IMF:How to Awaken Europe's Private Sector and Boost Economic Growth
| Dear MARIA, We just published a new blog—please find the full text below. |
| | (Credit: gorodenkoff/iStock by Getty Images) By Diego Cerdeiro, Gee Hee Hong, and Alfred Kammer In the European Union, income per person, one of the main gauges of living standards, is on average one-third less than in the United States, mostly because of lower productivity—as emphasized by Mario Draghi’s Sept. 9 competitiveness report for the European Commission. But what is the cause of the problem? As we show in the forthcoming Regional Economic Outlook, Europe's aggregate productivity problem can be traced back to performance differences at the firm level. Among large, leading companies, productivity and innovation have diverged markedly across both sides of the Atlantic. Market valuations of US-listed firms have more than tripled since 2005, while Europe’s have grown by only 60 percent. While valuations can reflect expectations that end up unmet, our analysis suggests that the divergence stems also from a productivity gap across all industries and is particularly pronounced in technology sectors. Productivity for US technology firms has surged by nearly 40 percent since 2005, yet it’s little changed for European companies. This significant difference is underpinned by much greater innovation efforts among enterprises in the United States, where research and development spending as a share of sales is more than double that of Europe. Europe also suffers from a broader lack of business dynamism beyond large corporations. There is a lower number of startups, and too few among them grow fast and eventually become large firms. In the United States, the fastest growing young companies employ six times more people (as share of total employment) than their European counterparts. With fewer successful young firms, there are also fewer large and highly productive companies later on. There is, instead, an overabundance of small and low-growth firms. Europe’s weaker business dynamism is partly due to constraints to scaling up—particularly in innovation. Two key factors are a smaller market size and access to finance: - Market size: While the EU and US markets are comparable in terms of purchasing-power parity gross domestic product, the EU’s is still highly fragmented. Trade intensity between EU countries is less than half the level between US states. That means a European business doesn’t benefit from economies of scale and network effects the way an American one does—which is especially harmful in tech, where scaling up quickly is critical.
- Access to finance: In the last two decades, US-listed firms have issued about twice as much equity relative to their size as their European counterparts. Equity is crucial to finance intangible investments like patents or trademarks that can’t be pledged as collateral for bank credit, and to protect these investments against short-term economic fluctuations. Funding through debt also bears higher interest rates, especially for younger businesses. Venture capital investment could help these firms, but the size of that market in the EU as a share of the economy is only around a quarter what it is in the US.
Addressing these root causes behind the underperformance of European businesses will require significant action at both the EU and domestic levels. Deepening the European single market would lift constraints to growth for Europe’s most productive firms. Removing remaining barriers to trade within the EU and advancing the capital markets union would incentivize firms to undertake R&D and other investments that only pay off with a large customer base. For example, investing more in physical infrastructure to connect EU countries and deeper services trade liberalization can expand firms’ market access within Europe. Easing the constraints that inhibit venture capital would increase the availability of equity financing for startups and young firms. Measures include harmonizing regulations that hinder investments in larger venture funds; and having the European Investment Fund play a catalytic role by providing a quality seal, including through due diligence as a public good. Improving business dynamism also requires strong domestic efforts that match EU-level ambitions. Easing remaining administrative barriers to entry would help more people start businesses, especially in services sectors. Facilitating the entry of new, innovative firms also calls for labor market regulations that protect workers, not jobs. This means combining more flexible layoff procedures with adequate unemployment benefits and strong active labor market policies that support job search and skill development. Tax and regulatory incentives for small firms should be made temporary to incentivize firm growth. Finally, supporting tertiary education and addressing skill mismatches are critical to foster ideas creation through new firms and technology adoption by existing businesses. The EU must find common ground for removing barriers to goods, services, capital, and labor flows within the single market. The efforts will need to span multiple areas, opening protected sectors, lowering regulatory costs of operating across borders, expanding the capital market for innovative ventures, and investing in education. A thriving business sector is key to reducing Europe’s large productivity and income per capita gap. |
| |
|
Ο Ιστοχώρος μας ΔΕΝ ΛΟΓΟΚΡΙΝΕΙ τα κείμενα των Αρθρογράφων του. Αυτά δημοσιεύονται εκφράζοντας τους ιδίους.
Απαγορεύεται η αναδημοσίευση, αναπαραγωγή, ολική, μερική ή περιληπτική ή κατά παράφραση ή διασκευή ή απόδοση του περιεχομένου του παρόντος διαδικτυακού τόπου σε ό,τι αφορά τα άρθρα της ΜΑΡΙΑΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗ ΒΑΒΟΥΡΑΝΑΚΗ και του ΓΙΑΝΝΗ Γ. ΒΑΒΟΥΡΑΝΑΚΗ με οποιονδήποτε τρόπο, ηλεκτρονικό, μηχανικό, φωτοτυπικό ή άλλο, χωρίς την προηγούμενη γραπτή άδεια των Αρθρογράφων. Νόμος 2121/1993 - Νόμος 3057/2002, ο οποίος ενσωμάτωσε την οδηγία 2001/29 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και κανόνες Διεθνούς Δικαίου που ισχύουν στην Ελλάδα.
Tι ήταν η ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ «ΠΟΛΙΤΙΚΗ»..για όσους δεν γνωρίζουν.
Η «ΠΟΛΙΤΙΚΗ» γεννήθηκε το 2000,ως συνέχεια του Περιοδικού «ΑΧΑΡΝΕΩΝ Έργα». Δημιουργήθηκε από Επαγγελματίες Εκδότες με δεκαετίες στον τομέα της Διαφήμισης, των Εκδόσεων και των Δημοσίων Σχέσεων και αρχικά ήταν μια Υπερτοπική Εφημερίδα με κύριο αντικείμενο το Αυτοδιοικητικό Ρεπορτάζ.
Επί χρόνια, κυκλοφορούσε την έντυπη έκδοσή της σε ένα ικανότατο τιράζ (5000 καλαίσθητων φύλλων εβδομαδιαίως) και εντυπωσίαζε με την ποιότητα της εμφάνισης και το ουσιώδες, μαχητικό και έντιμο περιεχόμενο της.
Η δύναμη της Πένας της Εφημερίδας, η Ειλικρίνεια, οι Ερευνές της που έφερναν πάντα ουσιαστικό αποτέλεσμα ενημέρωσης, την έφεραν πολύ γρήγορα πρώτη στην προτίμηση των αναγνωστών και γρήγορα εξελίχθηκε σε Εφημερίδα Γνώμης και όχι μόνον για την Περιφέρεια στην οποία κυκλοφορούσε.
=Επι είκοσι τέσσαρα (24) χρόνια, στηρίζει τον Απόδημο Ελληνισμό, χωρίς καμία-ούτε την παραμικρή- διακοπή
.
=Επί είκοσι τέσσαρα ολόκληρα χρόνια, προβάλλει με αίσθηση καθήκοντος κάθε ξεχωριστό, έντιμο και υπεύθυνο Πολιτικό της Πολιτικής Σκηνής. Στις σελίδες της, θα βρείτε ακόμα και σήμερα μόνο άξιες και χρήσιμες Πολιτικές Προσωπικότητες αλλά και ενημέρωση από κάθε Κόμμα της Ελληνικής Βουλής. Η «ΠΟΛΙΤΙΚΗ» ουδέποτε διαχώρησε τους αναγνώστες της ανάλογα με τα πολιτικά τους πιστεύω. Επραττε το καθήκον της, ενημερώνοντας όλους τους Ελληνες, ως όφειλε.
=Επί είκοσι τέσσαρα ολόκληρα χρόνια, δίνει βήμα στους αδέσμευτους, τους επιτυχημένους, τους γνώστες και θιασώτες της Αλήθειας. Στηρίζει τον Θεσμό της Ελληνικής Οικογένειας, την Παιδεία, την Ελληνική Ιστορία, προβάλλει με όλες της τις δυνάμεις τους Αδελφούς μας απανταχού της Γης, ενημερώνει για τα επιτεύγματα της Επιστήμης, της Επιχειρηματικότητας και πολλά άλλα που πολύ καλά γνωρίζουν οι Αναγνώστες της.
=Επί είκοσι τέσσαρα ολόκληρα χρόνια, ο απλός δημότης–πολίτης, φιλοξενείται στις σελίδες της με μόνη προϋπόθεση την ειλικρινή και αντικειμενική γραφή και την ελεύθερη Γνώμη, η οποία ΟΥΔΕΠΟΤΕ λογοκρίθηκε.
Η ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ «ΠΟΛΙΤΙΚΗ», είναι ένα βήμα Ισονομίας και Ισοπολιτείας, έννοιες απόλυτα επιθυμητές, ιδιαιτέρως στις ημέρες μας. Είναι ο δικτυακός τόπος της έκφρασης του πολίτη και της εποικοδομητικής κριτικής, μακριά από κάθε στήριξη αφού δεν ετύγχανε οικονομικής υποστήριξης από Δήμους, Κυβερνήσεις ή όποιους άλλους Δημόσιους ή Ιδιωτικούς Φορείς, δεν είχε ΠΟΤΕ χορηγούς, ή οποιασδήποτε μορφής υποστηρικτές. Απολαμβάνει όμως Διεθνούς σεβασμού αφού φιλοξενεί ενημέρωση από αρκετά ξένα Κράτη πράγμα που της περιποιεί βεβαίως, μέγιστη τιμή.
Η ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ «ΠΟΛΙΤΙΚΗ» διαγράφει απο την γέννησή της μια αξιοζήλευτη πορεία και απέκτησε εξ αιτίας αυτού,ΜΕΓΙΣΤΗ αναγνωσιμότητα.
Η Εφημερίδα «ΠΟΛΙΤΙΚΗ» κέρδισε την αποδοχή και τον σεβασμό που της ανήκει, με «εξετάσεις» εικοσι τεσσάρων ολόκληρων ετών, με συνεχείς αιματηρούς αγώνες κατά της τοπικής διαπλοκής, με αγώνα επιβίωσης σε πολύ δύσκολους καιρούς, με Εντιμότητα, αίσθηση Καθήκοντος και Ευθύνης.