Coronavirus to lead to significant economic contraction across EBRD regions
The coronavirus pandemic will lead to a significant contraction in output across the EBRD’s emerging economies and a swift recovery, while possible, is not guaranteed, according to the latest assessment from the Bank’s economists.
The extent of the contraction and the speed of recovery will depend largely on the duration of measures to contain the virus, which even now is expected to result in the greatest disruption to global economic activity since the Second World War.
In the longer term, the Covid-19 crisis may lead to reassessment of concentration risks in global manufacturing, perhaps leading to a new emphasis on diversification and reshoring. This could open new business opportunities for companies in the EBRD regions.
Even before the onset of the deadly virus, economic growth in the EBRD regions had been easing as a result of a slowdown in global expansion and moderating global trade growth.
“The Covid-19 pandemic hit on top of this deceleration and is expected to result in a substantial output contraction, at least in the near term,” the EBRD report says.
Under the EBRD’s central scenario, restrictions on cross-border and domestic activity are assumed to last for several months, with a gradual relaxation and a return to normality during the second half of the year. If this is the case, output in the EBRD regions is likely to contract in 2020, with growth resuming after lockdowns are eased.
If lockdowns remain in place for much longer, the economic impact will be significantly deeper. Prolonged quarantines and extended closures of schools and businesses may result in substantial loss of production capacity.
This would have a negative impact on the potential rate of medium-term growth and may result in deep structural damage to consumer service industries, such as airlines, cinemas and restaurants, although others, including food deliveries, may benefit.
The lockdowns would also impose a large fiscal cost and result in sharp increases in public debt. These new levels of debt may be affordable in some countries because of very low real interest rates but other economies may face binding fiscal constraints.
Containment measures across the EBRD regions are affecting both domestic demand and supply as countries shut down borders and close universities, restaurants and shops. Some countries have seen significant disruptions beyond the services sectors. For instance, all major car factories have closed in Hungary, Serbia and the Slovak Republic.
External shocks affecting the EBRD regions include a sharp drop in commodity prices, which will weigh on the economies of commodity exporters, disruption to global value chains, a collapse in tourism and a drop in remittances.
Lower demand for commodities will hit the region’s commodity exporters, notably Azerbaijan, Kazakhstan, Mongolia, Russia and Turkmenistan. Lower oil prices will also weigh on those economies in Central Asia and in eastern Europe and the Caucasus with strong commercial ties to Russia.
Some commodity exporters, however, most notably Russia and Kazakhstan, have accumulated significant fiscal buffers and international reserves and have been able to introduce containment measures combined with economic stimulus.
While most EBRD countries are net importers of oil and stand to benefit from lower energy prices, some of the poorest of those energy importers are putting off containment measures in order to minimise the impact on their already fragile economies.
Economies in the EBRD regions are among the most integrated into global value chains. In central Europe, around 45 per cent of exports by value added are first imported in the form of inputs and components.
Trade links with China are strongest in Central Asia, while economies of central and south-eastern Europe are deeply integrated with Germany’s. The economies of eastern Europe remain strongly interlinked with Russia’s.
Several EBRD economies are highly vulnerable to broad disruptions in global tourism. Tourism revenues exceed 20 per cent of GDP in Georgia, Albania, Croatia, Montenegro, Cyprus and Greece.
Other countries depend strongly on remittances and recipient economies are vulnerable to large shocks hitting the “sending” countries. Remittances account for almost 30 per cent of GDP in Tajikistan and the Kyrgyz Republic and exceed 10 per cent of GDP in many other countries in Central Asia, the Caucasus, eastern Europe and the Western Balkans.
The EBRD will issue economic forecasts for its regions on 13 May.
Είναι δυνατή η γρήγορη ανάκτηση, αλλά δεν είναι εξασφαλισμένη
Η πανδημία του κοροναϊού θα οδηγήσει σε σημαντική συρρίκνωση της παραγωγής σε όλες τις αναδυόμενες οικονομίες της ΕΤΑΑ και δεν είναι εγγυημένη η ταχεία ανάκαμψη, σύμφωνα με την τελευταία αξιολόγηση των οικονομολόγων της Τράπεζας.
Η έκταση της συρρίκνωσης και η ταχύτητα ανάκαμψης θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τη διάρκεια των μέτρων για τη συγκράτηση του ιού, η οποία ακόμη και σήμερα αναμένεται να οδηγήσει στη μεγαλύτερη διατάραξη της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο.
Μακροπρόθεσμα, η κρίση Covid-19 μπορεί να οδηγήσει σε επανεκτίμηση των κινδύνων συγκέντρωσης στην παγκόσμια παραγωγή, γεγονός που ίσως οδηγήσει σε μια νέα έμφαση στη διαφοροποίηση και την επαναφορά. Αυτό θα μπορούσε να ανοίξει νέες επιχειρηματικές ευκαιρίες για εταιρείες στις περιοχές της ΕΤΑΑ.
Ακόμη και πριν από την εμφάνιση του θανάσιμου ιού, η οικονομική ανάπτυξη στις περιοχές της ΕΤΑΑ είχε χαλαρώσει λόγω της επιβράδυνσης της παγκόσμιας επέκτασης και της μείωσης της παγκόσμιας ανάπτυξης του εμπορίου.
"Η πανδημία Covid-19 έπληξε αυτή την επιβράδυνση και αναμένεται να οδηγήσει σε σημαντική συρρίκνωση της παραγωγής, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα", αναφέρει η έκθεση της ΕΤΑΑ.
Σύμφωνα με το κεντρικό σενάριο της ΕΤΑΑ, οι περιορισμοί στη διασυνοριακή και εγχώρια δραστηριότητα θεωρείται ότι διαρκούν αρκετούς μήνες, με μια σταδιακή χαλάρωση και μια επιστροφή στην ομαλότητα κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Εάν συμβαίνει αυτό, η παραγωγή στις περιφέρειες της ΕΤΑΑ αναμένεται να συρρικνωθεί το 2020, με την ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας μετά την αποδυνάμωση.
Αν οι κλειδαριές παραμείνουν σε ισχύ για πολύ μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ο οικονομικός αντίκτυπος θα είναι σημαντικά πιο βαθειός. Η παρατεταμένη καραντίνα και το παρατεταμένο κλείσιμο σχολείων και επιχειρήσεων ενδέχεται να οδηγήσουν σε σημαντική απώλεια παραγωγικής ικανότητας.
Αυτό θα έχει αρνητικό αντίκτυπο στον δυνητικό ρυθμό μεσοπρόθεσμης ανάπτυξης και ενδέχεται να προκαλέσει βαθιές διαρθρωτικές ζημίες στις βιομηχανίες εξυπηρέτησης των καταναλωτών, όπως οι αεροπορικές εταιρείες, οι κινηματογράφοι και τα εστιατόρια, αν και μπορεί να ωφεληθούν και άλλες, συμπεριλαμβανομένων των παραδόσεων τροφίμων.
Οι αποκλεισμοί θα επιφέρουν επίσης ένα μεγάλο δημοσιονομικό κόστος και θα οδηγήσουν σε απότομες αυξήσεις του δημόσιου χρέους. Αυτά τα νέα επίπεδα χρέους μπορεί να είναι προσιτά σε ορισμένες χώρες λόγω των πολύ χαμηλών πραγματικών επιτοκίων, αλλά άλλες οικονομίες ενδέχεται να αντιμετωπίσουν δεσμευτικούς δημοσιονομικούς περιορισμούς.
Τα μέτρα περιορισμού στις περιοχές της ΕΤΑΑ επηρεάζουν τόσο την εγχώρια ζήτηση όσο και την προσφορά, καθώς οι χώρες κλείνουν τα σύνορα και κλείνουν πανεπιστήμια, εστιατόρια και καταστήματα. Ορισμένες χώρες έχουν σημειώσει σημαντικές διαταραχές πέραν των τομέων των υπηρεσιών. Για παράδειγμα, όλα τα μεγάλα εργοστάσια αυτοκινήτων έχουν κλείσει στην Ουγγαρία, τη Σερβία και τη Σλοβακική Δημοκρατία.
Οι εξωτερικές διαταραχές που επηρεάζουν τις περιφέρειες της ΕΤΑΑ περιλαμβάνουν την απότομη πτώση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, η οποία θα επηρεάσει τις οικονομίες των εξαγωγέων βασικών προϊόντων, τη διακοπή των παγκόσμιων αλυσίδων αξίας, την κατάρρευση του τουρισμού και τη μείωση των εμβασμάτων.
Η μειωμένη ζήτηση για εμπορεύματα θα πλήξει τους εξαγωγείς βασικών προϊόντων της περιοχής, ιδίως το Αζερμπαϊτζάν , το Καζακστάν , τη Μογγολία , τη Ρωσία και το Τουρκμενιστάν . Οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου θα επηρεάσουν επίσης τις οικονομίες της Κεντρικής Ασίας και της Ανατολικής Ευρώπης και του Καυκάσου με ισχυρούς εμπορικούς δεσμούς με τη Ρωσία.
Ορισμένοι εξαγωγείς βασικών προϊόντων, ωστόσο, κυρίως η Ρωσία και το Καζακστάν, συγκέντρωσαν σημαντικά δημοσιονομικά αποθέματα και διεθνή αποθέματα και μπόρεσαν να εισαγάγουν μέτρα περιορισμού σε συνδυασμό με οικονομικά κίνητρα.
Ενώ οι περισσότερες χώρες της ΕΤΑΑ είναι καθαροί εισαγωγείς πετρελαίου και επωφελούνται από τις χαμηλότερες τιμές ενέργειας, ορισμένοι από τους φτωχότερους από αυτούς τους εισαγωγείς ενέργειας αναβάλλουν μέτρα περιορισμού προκειμένου να ελαχιστοποιήσουν τις επιπτώσεις στις ήδη εύθραυστες οικονομίες τους.
Οι οικονομίες στις περιφέρειες της ΕΤΑΑ συγκαταλέγονται στις πιο ολοκληρωμένες στις παγκόσμιες αλυσίδες αξίας. Στην Κεντρική Ευρώπη, το 45% περίπου των εξαγωγών με βάση την προστιθέμενη αξία εισάγονται πρώτα με τη μορφή εισροών και εξαρτημάτων.
Οι εμπορικές σχέσεις με την Κίνα είναι ισχυρότερες στην Κεντρική Ασία, ενώ οι οικονομίες της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης είναι βαθιά ενοποιημένες με τη Γερμανία. Οι οικονομίες της Ανατολικής Ευρώπης εξακολουθούν να συνδέονται στενά με τη Ρωσία.
Πολλές οικονομίες της ΕΤΑΑ είναι ιδιαίτερα ευάλωτες σε γενικές διακοπές του παγκόσμιου τουρισμού. Τα έσοδα από τουρισμό υπερβαίνουν το 20% του ΑΕΠ στη Γεωργία , την Αλβανία , την Κροατία , το Μαυροβούνιο , την Κύπρο και την Ελλάδα .
Άλλες χώρες εξαρτώνται έντονα από τα εμβάσματα και οι αποδέκτριες οικονομίες είναι ευάλωτες σε μεγάλες διαταραχές που πλήττουν τις «χώρες αποστολής». Τα εμβάσματα αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 30% του ΑΕΠ στο Τατζικιστάν και τη Δημοκρατία του Κιργιζιστάν και υπερβαίνουν το 10% του ΑΕΠ σε πολλές άλλες χώρες της Κεντρικής Ασίας, του Καυκάσου, της Ανατολικής Ευρώπης και των Δυτικών Βαλκανίων.
Η ΕΤΑΑ θα εκδώσει οικονομικές προβλέψεις για τις περιφέρειές της στις 13 Μαΐου.
